Nền kinh tế Mỹ sắp phải chịu một ‘lực kéo’ khác từ việc Fed tăng lãi suất

Mẹ và bé
Rate this post

Cựu thống đốc Fed nhận xét rằng “một cuộc suy thoái nhẹ của Mỹ vẫn là một kịch bản khá tốt cho Fed trong tình hình tồi tệ hiện nay”. Fed gặp khó vì chính sách tiền tệ có độ trễ lớn và chỉ ảnh hưởng đến cầu, mà một phần lớn áp lực lạm phát đến từ phía cung.

Chủ tịch Fed Jerome Powell. (Hình ảnh: iStock).

Suy thoái tốt hơn lạm phát cao

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có lẽ sẽ phải giáng thêm đòn đau cho nền kinh tế Mỹ trong nỗ lực kiểm soát lạm phát. Sau những đợt tăng lãi suất liên tiếp của Fed, tốc độ tăng trưởng kinh tế đã chậm lại. Thị trường nhà đất hạ nhiệt, các công ty công nghệ hạn chế tuyển dụng và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên.

Nhưng với lạm phát vẫn tiếp tục ở mức cao nhất trong 4 thập kỷ, ngày càng có nhiều nhà phân tích tin rằng Mỹ phải trải qua một cuộc suy thoái để áp lực lạm phát giảm xuống đáng kể. Khảo sát của các nhà kinh tế bởi Bloomberg trong tháng này, nâng xác suất suy thoái trong vòng 12 tháng tới lên 47,5%, cao hơn đáng kể so với mức 30% trong tháng Sáu.

Lạm phát CPI của Mỹ đang ở mức cao nhất trong 4 thập kỷ.

Sau khi tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản vào tháng 6, Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông dự kiến ​​sẽ thông qua một đợt tăng tương tự trong tuần này và báo hiệu các đợt tăng tiếp theo trong thời gian tới. . Ông Powell đã nói rằng việc không khôi phục ổn định giá cả sẽ là “một sai lầm thậm chí còn lớn hơn” đẩy Mỹ vào cuộc suy thoái.

Tuy nhiên, các quan chức Fed tiếp tục nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương Mỹ đang cố gắng đưa nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng, tránh đâm đầu vào suy thoái. Các quan chức cho rằng nền kinh tế có sức mạnh tiềm ẩn và bày tỏ hy vọng rằng lạm phát có thể giảm nhanh khi nó tăng lên.

Theo thước đo ưa thích của Fed – chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – lạm phát đạt 6,3% trong tháng 5, gấp hơn ba lần so với mục tiêu 2%. Thước đo được công chúng quan tâm hơn – chỉ số giá tiêu dùng (CPI) – đã tăng 9,1% trong tháng 6 so với một năm trước đó. Có tới 3/4 nhóm hàng hóa và dịch vụ trong rổ tính CPI tăng giá trên 4% so với tháng trước (theo mức bình thường hàng năm).

Donald Kohn, cựu Phó chủ tịch Fed và là thành viên cấp cao tại Viện Brookings, cho biết: “Lạm phát đã bắt rễ sâu hơn và rộng hơn.

Fed đang phải đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn vì một phần áp lực giá không đến từ nhu cầu mà do gián đoạn nguồn cung xuất phát từ đại dịch và cuộc chiến Nga-Ukraine. Chính sách lãi suất của Fed rất hiệu quả trong việc điều tiết cầu nhưng lại bất lực về phía cung.

Cựu Phó Chủ tịch Fed Alan Blinder chỉ ra một phức tạp khác: Chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến lạm phát với độ trễ rất lớn, có thể từ hai đến ba năm.

Trên thị trường kỳ hạn lãi suất, các nhà đầu tư đang đặt cược rằng Fed sẽ tăng lãi suất từ ​​mức 1,5-1,75% hiện tại lên 3,5% vào cuối năm, sau đó bắt đầu cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. cuối năm 2023.

Nhưng cựu Bộ trưởng Tài chính Mỹ Lawrence Summers nghi ngờ viễn cảnh đó: “Bản năng của tôi là bạn sẽ không thấy Fed cắt giảm lãi suất nhanh chóng như mọi người nghĩ”.

Fed đã tăng lãi suất mạnh trong nửa đầu năm 2022 sau khi nới lỏng tiền tệ trong đại dịch COVID-19.

Vincent Reinhart, nhà kinh tế trưởng tại công ty quản lý tài sản Mellon, cũng cho biết thay vì cắt giảm, Fed sẽ tăng lãi suất lên 5% hoặc cao hơn vào năm tới để cố gắng kiềm chế lạm phát. Chính sách này sẽ dẫn đến một giai đoạn suy giảm kinh tế, khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng từ mức 3,6% hiện nay lên khoảng 6%, nhưng lạm phát vẫn ở mức trên 3%.

Laurence Meyer, cựu thống đốc Fed, cho rằng các nhà hoạch định chính sách không có lựa chọn nào khác ngoài việc đẩy lãi suất lên vì họ không thể cho phép kỳ vọng lạm phát leo thang. Nếu điều này xảy ra, cuộc chiến chống lạm phát sẽ thất bại vì các doanh nghiệp và người lao động sẽ bắt đầu hành động theo những cách đẩy giá cả lên cao hơn nữa.

CIE là thước đo nội bộ của Fed bao gồm khoảng 20 chỉ số khác.

Ông Meyer dự báo suy thoái sẽ khiến GDP của Mỹ giảm 0,7% vào năm 2023, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5% và lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% của Fed vào năm 2023. Ông tiếp tục: “Một cuộc suy thoái nhẹ có lẽ là một điều khá tốt. Kịch bản cho Fed vì chúng tôi đang ở trong một tình huống rất xấu. “

Theo Bloomberg, một số nhà phân tích cho rằng Mỹ đã rơi vào suy thoái. GDP trong quý đầu tiên đã giảm 1,6% so với 12 tháng trước đó và có thể thu hẹp hơn nữa trong quý thứ hai, ít nhất là theo công cụ dự báo kinh tế của Atlanta Fed.

Nếu dữ liệu chính thức được công bố vào ngày 28 tháng 7 tương tự với ước tính của chi nhánh Fed tại Atlanta, Mỹ sẽ ghi nhận hai quý liên tiếp tăng trưởng âm, có nghĩa là nó đáp ứng định nghĩa phổ biến về suy thoái.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed đã vội vàng bác bỏ suy nghĩ này và nhấn mạnh sức mạnh của thị trường lao động. Thống đốc Christopher Walller ngày 7/7 cho biết: “Không chắc nền kinh tế sẽ có thêm 2,5 triệu việc làm và sản lượng sẽ đi xuống”.

Fed Atlanta ước tính GDP của Mỹ giảm 1,6% trong quý II, tương tự như quý đầu tiên.

Cung cấp sốc

Trong một nghiên cứu được trình bày trước hội nghị của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vào tháng trước, các tác giả đã phát hiện ra rằng một phần ba lạm phát của Mỹ tính đến cuối năm 2021 là do cú sốc nguồn cung.

Giáo sư Sebnem Kalemli-Ozcan của Đại học Maryland, một trong những tác giả của nghiên cứu, chỉ ra: “Các cú sốc đang xảy ra trên các ngành, thời điểm và quốc gia khác nhau. Đây không phải là một phần của các chiến lược dành cho các ngân hàng trung ương.”

Trong khi Fed cần ứng phó với lạm phát nóng bằng cách kiềm chế nhu cầu quá mức, Fed cũng cần cẩn thận để không phản ứng quá mức, Sebnem cảnh báo.

Những tia hy vọng về sự kết thúc của những rắc rối trong chuỗi cung ứng tiếp tục biến thành sự thất vọng, đặc biệt là khi Trung Quốc vật lộn với chính sách “Zero COVID”. Có tới 2/3 số doanh nghiệp được Hiệp hội các nhà sản xuất quốc gia khảo sát kỳ vọng sự gián đoạn chuỗi cung ứng chỉ giảm bớt từ năm 2023 trở lên.

Cựu Phó Chủ tịch Fed, Blinder, đã trở nên lạc quan hơn về khả năng hạ cánh mềm nhờ giá năng lượng và lương thực giảm gần đây. Nhưng ông không chắc sự sụt giảm sẽ kéo dài bao lâu và vẫn dự đoán nguy cơ suy thoái trên 50%. Ông cảnh báo: “Fed đang gặp bất lợi trong tình hình hiện tại.

Leave a Reply

Your email address will not be published.